PTA供应增量预期增强 乙二醇市场向上动力有限

原油

在欧佩克+突发官宣减产后，周一WTI原油应声高开，一度上涨超81美元水平，涨幅近8%。沙特带头减产50万桶/天至年底，其它多个OPEC+成员跟随减产，自5月开始额外减产幅度在115万桶/天，不包括俄罗斯自3月开始减产50万桶至年底。在周一OPEC+会议前紧急宣布减产，说明减产国的挺价意愿较强，高油价可能加大通胀压力，促使各国央行在更长时间内保持紧缩政策。

其它供应方面，美国石油钻机数处于下滑通道，上周原油产量减少10万桶至1220万桶/天。截至3月31日当周，美国活跃石油钻机数592座，环比下降1座，同比去年增加59座。

【资料图】

需求方面，中国PMI增强市场对需求复苏的信心，美国石油产品以及汽油消费量有所上涨，跟经济相关的馏分油需求不及预期。

库存及价差方面，美原油超预期降库，WTI月差跟随盘面走强，由于需求季节性以及经济疲软预期，成品油整体裂解价差回落，汽油裂解相对支撑较强。

宏观方面，周五美国经济数据发出通胀放缓的信号，降低美联储的鹰派预期，缓解市场对于金融风险持续扩大的担忧。中国3月制造业PMI连续三个月处于扩张区间，经济发展仍在企稳回升之中。

策略：市场对美联储偏鹰的担忧减弱，美元走弱对油价压力减轻。如果OPEC+全面实施新减产措施，第二季度供需面相对宽松的局面将被扭转，下半年供需趋紧的预期被提前，有效提振近月油价，关注周一OPEC+会议。

PTA

短期供需尚可，PTA现货偏于集中，但市场快速大幅上涨，短期PTA或维持高位整理。现货方面，供应商延续买盘，刚需补空较多，日内现货基差稍强，PTA窄幅整理。3月31日PTA现货价格收跌18至6402元/吨，现货均基差收涨7至2305+160.主港主流货源，3月及4月初交割现货05升水160附近、4月中交割05升水147附近。加工费方面，PX收1102美元/吨，PTA加工费回升至685.03元/吨。

装置方面，山东威联两套100万吨PX装置，24日新线停机，月底另外一套停机，预计检修至5月底；海伦石化2#120万吨装置2月初故障检修，目前装置重启中；仪征化纤2号线29日检修，为期7天附近；珠海英力士3#125万吨装置25日检修，为期45天。PTA整体负荷稳定在78.40%，聚酯开工85.91%。截至3月30日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%，较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付，预计四月行情将维持弱势运行趋势，月底多数订单进入交付阶段，下周织造开工降负意愿增强。

库存方面，随着加工费修复，PTA装置负荷提升，供需去库幅度缩减，且PTA新装置近期投产出料，供应增量预期增强。

策略：PX检修季，PTA社会库存偏低位，现货流通收紧，主流供货商回购支撑现货，聚酯需求暂稳且库存偏低位。但聚酯有负反馈预期存在，终端有订单无实际好转，预计短期PTA或易涨难跌，关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。

MEG

装置有检修机会，供应利好但需求受效益以及终端情况影响，也有下降预期，供需总体仍偏空，预计短期乙二醇低位整理为主。现货方面，周五张家港现货价格4125附近高开后，盘中震荡偏强，日内运行区间在4120-4140区间内，收盘时现货商谈在4110-4120区间。3月31张家港乙二醇收盘价格上涨45至4110元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4250元/吨。基差方面，基差偏弱，在05-40至05-30区间运行。

装置方面，安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近，预计在半个月左右。3月31日国内乙二醇总开工59.02%(平稳)，一体化63.81%(平稳)，煤化工50.39%(平稳)。截至3月30日，华东主港地区MEG港口库存总量102.97吨，较27日增加0.28万吨。终端整体情况不佳，聚酯维持刚需采购为主，近期港口发货节奏迟滞，整体库存微量增加。聚酯开工85.91%。截至3月30日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%，较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付，预计四月行情将维持弱势运行趋势，月底多数订单进入交付阶段，下周织造开工降负意愿增强。

综合来看，乙二醇成本支撑力度有限，国产量处于相对较高水平，随着中东、北美的开工负荷提升，后期进口量趋势增加，总体供应压力短期内暂难缓解，需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振，开机负荷回落机率增加，供需结构并不支撑持续走高，预计短期乙二醇震荡整理为主，关注下游恢复进程。

策略：乙二醇成本支撑略强，但目前供应端压力仍存，需求端已显疲弱，供需主导下，市场向上动力有限，预计乙二醇短期震荡整理，关注下游恢复进程。

（文章来源：美尔雅期货）

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